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        2018-07-11 15:48:32
        來源:湖南自考網
        近年來,現實生活中常發生股票賬戶被他人非法侵入,進而實施盜買盜賣的惡性案件。其中影響較大的就有十多起,如北京賈鐵英案、蘭州王維軍案、徐州陳永慶案等等。由于事關多方當事人,股價又具有實時性和波動性,因而其民事賠償較爲複雜,難點即在于如何确定損害賠償的範圍和标準。

        一、盜買盜賣股票損害賠償的範圍
        目前主要有兩種觀點。一種觀點認爲,證券交易是充滿投機性和風險性的行業,股價時漲時落、瞬息萬變,下了單不成交也是常有的事。因此,不宜也無法預定其有可得利益,賠償範圍隻應以實際損失爲限。否則,對證券公司來說可能負擔過重,反而危害證券市場的繁榮與穩定。而另一種觀點則認爲,交易機遇的損失意味着可得利益的減少,屬于間接損失,應将其與實際損失一并納入到賠償範圍,以全面保護投資者的利益。

        筆者贊同第二種觀點,原因如下:
        第一,賠償可得利益符合可預見性理論,能夠适用合同法的完全賠償原則。首先,在接受客戶委托時,證券公司可以預見股票投資的高風險。作爲證券經營機構,證券公司明确知道股票所具有的高風險,之所以冒巨大風險還要涉足此業,是因爲有風險背後的高利潤在推動。其次,因交易規則限制,投資者不能直接進入證券交易所買賣報單,證券交易其實是在證券公司之間完成。每次交易前,證券公司都必然明了當時的股價及其風險。

        第二,此處的間接損失應當得到賠償。間接損失是指尚未實現,但必然或極有可能得到的财産權益。是否間接損失主要取決于實現可能性的大小。股票作爲财産增值工具,當然爲投資人所重視。若非他人侵害,達成交易的可能性極大。以"即使下了單也未必能夠按照預定的價格成交"爲由,或許可以論證投資人難以在最高價買入,實現最高利潤,但卻不能說明成交的可能性不存在或者極小。投資人即使不能在最高價位買賣,但還可能在較高價位交易。因而不能以股價瞬息萬變而否認股票的可得利益。

        二、盜買盜賣股票損害賠償的的标準
        目前在理論界和實務屆有以下幾種觀點:
        一是以投資者原始投入計算。然而這混淆了正常的投資風險與非法買賣的風險。對投資人而言,侵權行爲實施前投資總額的變化均屬于正常風險,實際損失應從發生侵權行爲時開始計算。以投資者原始投入來計算,如果從投入到侵權時股價上升,卻隻賠原始投入,那麽就意味着投資者财産的減少,對投資者不公平;反之,讓第三人或證券公司全額賠償,無疑是讓他們多負擔了股民自己應當承擔的投資風險,無論對第三人還是對證券公司都不公平。

        二是以非法買賣開始到案發時的平均價計算。這種算法看似公平,實質上卻是一筆糊塗賬。首先,它違反損害與賠償相平衡的基礎法理,在股價暴漲暴跌的情形下,用平均價計算總會讓投資者的财産不當減少。其次,這種算法讓投資者多承擔了不應承擔的投資風險,在投資者無法進行交易的情況下,如果硬要讓他來承擔價格變動的市場風險,有顯失公平之嫌疑。

        三是以非法買賣開始到審結時的最高價計算損失。這雖然可以最大限度的保護投資者,但衆所周知,最高價是該股票在相當長的一段時間内,所出現的一個最高點。投資者在該價位成交的概率幾乎爲零。按此價位賠償,對責任人來說,同樣有失公平。

        我們認爲,盜買盜賣股票的損害賠償,應以保護被侵權人利益爲前提,在按過錯認定各方當事人責任的基礎上,以從侵權到結案時段内最高均價爲基準确定賠償範圍。具體理由是:(1)這種賠償方法符合證券法的基本宗旨。保護投資者的合法權益,是世界各國證券法共同承認的立法宗旨和基本價值取向,在我國證券法第一條規定的“立法目的”當中,也體現了這一點。(2)這種賠償方法遵循過錯原則,公平合理的界定了相關當事人的民事責任。首先,承擔責任的前提在于過錯。因此對相關過錯方而言,全面承擔投資人的損失并不過分。其次,賠償的起算點設置較爲客觀。在可以直接支配和控制股票的前提下,投資者當對正常的投資風險負責。但如果發生侵權,投資者實際上已失去了對股票的控制,無法繼續交易,投資風險理所當然要轉嫁給相關過錯人。從侵權行爲發生時開始計算,就從時間上劃分出風險轉移的界限,比較公平。最後,與最高價相比,最高均價持續的時間較長,成交的概率較大,也更爲接近可能發生的成交價。以之爲标準,既最大限度的保護了投資者,又合理的考慮到成交的可能性,在投資者與責任人之間找到了利益平衡點。

        在此還應注意一點,在出現異常交易時,證券公司應及時履行通知客戶的附随義務,避免可能産生的損失進一步擴大。否則,應對擴大的損失負責。

        合理的确定責任與分配風險,不僅關乎股民、證券公司的個人利益得失,更牽涉到整個證券市場的安全與效益。以最高均價進行賠償,雖然數額較大,對相關過錯方的責任偏重,但卻有利于保護投資者利益,督促證券公司進行技術更新,提高操作系統的安全系數,盡可能的避免此類現象再次發生。

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